| 岂能拱手相让“价值洼地”？ |
|
| 作者：刘 勘 文章来源：本站原创 |
更多精彩内容 尽在爱学网
亿人民币。如果下半年以后如此大的QDII额度放行，再加上1.55万亿特别国债年内成行，不言而喻地对股票市场所需资金的分流现象甚为严重。
我们经常说要学习和借鉴成功资本市场的经验，总体上无非是两条，第一条，让本土优秀成长型企业，尤其是国民经济骨干企业，在本土证券交易所上市流通交易，同时设法吸引其他国家或地区的优秀成长型企业，来本土证券交易所上市流通交易；第二条，让本土资金留在本土资本市场上，同时创造条件（如股票交易免税）吸引其他国家和地区资金流向本土资本市场。世界上成功有影响的资本市场，像伦敦、纽约、法兰克福、东京、新加坡和香港，无不是这样。
在我们发展资本市场过程中，现在香港交易所上市的H股超过370只，红筹股超过90只，新加坡上市的S股（称为龙筹股）119只，在纽约和伦敦上市的N股和L股，以及在东京上市的T股，近期似乎也在急起直追，积极招揽国内企业去他们那里上市。那么，我国发展资本市场为什么不能像它们那样，趁当前流动性偏多之际，吸引其他国家和地区优秀成长型企业，到中国股票交易所上市，扩大股票供给，从而起着A股市场做实“泡沫”的作用。因此有必要首先让H股和红筹股加快回归A股市场，加大国民经济骨干优秀成长企业股票供给量，一方面有做实“泡沫”的作用，另一方面促进做强做大资本市场。总比发行特别国债置换2000亿美元外汇储备，组建“中国投资有限公司”和通过QDII，把国内肥水（资金）引流到海外资本市场上的田里要好。
特别国债发行置换，虽然能够代替部分央票对冲流动性，使央行调节和控制货币发行和流动性管理，变被动为主动，缓解人民币升值压力，和通过QDII将“偏多”的流动性疏引到海外市场。可是特别国债发行是长期债券，估计为10年期，目前10年期国债收益率为4.4%，特别国债发行可能令市场收益率上行至约5%，人民币升值年平均5%，美元利率为5.25%，则其超额汇率损失（国债利率+人民币升值幅度－美元利率）为4.75%。损失部分可能还是由财政损益基金补平。从根本上讲，发行特别国债是向老百姓借钱，财政损益基金补平也是老百姓纳税的钱，可见打理特别国债置换的2000亿美元，如何保值增值对考核国家外汇投资公司经营成效的难度的确够大。
通过发行特别国债和QDII吸收国内流动性，然后将其投资于海外，只要人民币升值预期存在，汇率风险就难以避免，而且随着人民币升值步伐加快或加大，汇率风险也跟随加快或加大。全球过剩资本基本瞄准中国资产或资本的这个“价值洼地”，妄图用各种手段、渠道、方法涌进洼地，在目前我国投资回报率高于海外投资回报率情况下，而国内资金用特别国债和QDII流出洼地，这种国际与国内资金的反向流动，岂不是拱手相让“价值洼地”吗？高成本的特别国债置换的2000亿美元的外汇储备，外国投资和投机者获得的人民币，又反向流入国内资产或资本市场，如黑石集团在获得30亿美元投资后，欲入股蓝星公司股份就是例证。假使国际资本渗透中国资本市场力度和占有市场份额加大，或者占领资本市场的主阵地。而特别国债和QDII流出的资金，在汇率风险和投资风险双重影响下，博弈结果可能会“遍体鳞伤”，最终使高成本的特别国债付出高代价，通过这种模式建立起来的外汇储备保值战略难以有效实施，与此同时，还给我国资本市场能否持续稳定发展埋下一定隐患，这是非常值得上一页 [1] [2] [3] 下一页
我学习，我快乐:爱学网 |
| 文摘录入：Yangjian 责任编辑：admin |
|
上一篇文摘： ２００７：中国资本市场如何转型？
下一篇文摘： 奥运板块：并不都是机会 |
| 【字体：小 大】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】 |
用户登录 
新用户注册 
网友评论：（只显示最新10条。评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）